物流：行业并购潮今年愈演愈烈。2 月28 日，德邦股份宣布，其控股股东因正在筹划与股权结构变动相关的重大事项，决定停牌。

　　至今，德邦股份仍未复牌交易。德邦本次停牌或与其被并购重组有关。

　　从近年行业发展来看，头部快递物流企业集中度持续增加是大势所趋，而并购无疑是重要的手段。行业的加速集中利好头部企业的发展，看好综合性物流龙头和三通一达的龙头企业。

　　航运港口：俄乌冲突对航运板块有提振影响，重点看好油运板块。鉴于欧洲地区对俄罗斯能源依存度较高，目前约有 230 万桶/天的俄罗斯原油通过管道网络向西流向波罗的海和黑海的出口终端，冲突的恶化将加大欧洲从非俄地区引入石油，加大运输成本。另外，近期两部委对港口费率调整，1)取消港口设施安保费的政府定价，改为市场调节价，纳入港口作业包干费作为子项，且该项收费不得高于原收费标准，并非削减或取消；2)分类调整引航(移泊)费计费结构，实行不同比例的价格调整，定向降费与港口收益并无关联。我们认为政策对港口板块影响偏中性，后续持续关注费率的调整。

　　铁路公路：受疫情影响，春节假期国内旅游客流较往年有所减少。春运40 天，全国高速公路车流量同比增长约 2%。其中，春节前15 天(1 月 17 日至 31 日)为去程，全国高速公路车流量同比增长约 10%。在当下稳增长和市场避险情绪升温的背景下，我们推荐低估值高股息板块的配置机会。

　　航空机场：俄乌局势对民航业影响有限，看好2022 年航空机场板块的需求修复。短期来看，国外地缘冲突加剧了石油、天然气等大宗商品的波动，成本的上行或对航司的业绩造成一定的冲击，但燃油附加费的征收一定程度上转移了部分成本的压力。综合来看，2022 年航空板块面临需求修复，供给紧张的格局，叠加国际线开放的预